紡織業(yè)并購(gòu)整合及轉(zhuǎn)型創(chuàng)新將迎來(lái)新高峰

[中國(guó)童裝網(wǎng)]隨著“國(guó)企改革路線圖”日漸明晰，各個(gè)行業(yè)再度出現(xiàn)“改革熱”，而發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)則是此輪深化國(guó)有企業(yè)改革的“重頭戲”。紡織行業(yè)在2014年依舊面臨基本面未改善的考驗(yàn)，如火如荼的國(guó)企改革，短期將提升國(guó)有資產(chǎn)的贏利水平，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，紡織行業(yè)的并購(gòu)整合及轉(zhuǎn)型創(chuàng)新將迎來(lái)一個(gè)新的高峰，這推動(dòng)力強(qiáng)勁的改革，對(duì)于這些企業(yè)的價(jià)值來(lái)說，將有很大的提升。

　　隨著“國(guó)企改革路線圖”日漸明晰，各個(gè)行業(yè)再度出現(xiàn)“改革熱”，而發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)則是此輪深化國(guó)有企業(yè)改革的“重頭戲”。對(duì)于紡織行業(yè)來(lái)說，本身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較高，但因歷史遺留問題導(dǎo)致各地國(guó)有紡織企業(yè)面臨改革難題。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前紡織業(yè)上市公司中，央企及地方性國(guó)有企業(yè)共有16家，國(guó)有企業(yè)合計(jì)市值占到整個(gè)紡織服飾板塊總市值的約16%。從子行業(yè)看，國(guó)企背景的企業(yè)主要集中在加工制造板塊，其中棉紡類公司6家、毛紡類公司2家、成衣服裝制造類公司4家。

　　雖然這些紡織企業(yè)多數(shù)在資本市場(chǎng)表現(xiàn)不差，擁有資源也較為豐富，但經(jīng)營(yíng)效益卻日趨衰落。

　　其中，除了際華集團(tuán)（601718）屬于軍工背景的企業(yè)外，其他15家公司均為一般競(jìng)爭(zhēng)型企業(yè)，企業(yè)體制普遍存在弊端，產(chǎn)業(yè)鏈條不順、業(yè)績(jī)虧損，甚至存在ST風(fēng)險(xiǎn)。而同樣的，這輪動(dòng)力強(qiáng)勁的改革，對(duì)于這些企業(yè)的價(jià)值來(lái)說，將有很大的提升。

　　打響第一槍

　　上海首抓“良好平臺(tái)”

　　在這一輪的國(guó)資改革中，上海因?yàn)槠浣鹑谥行牡匚�，以及�?guó)有企業(yè)所擁有的龐大體量與資產(chǎn)，打響了國(guó)資改革的“第一槍”。

　　2013年12月17日，上海市深化國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展工作會(huì)議正式發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見》。按照上海市國(guó)資委的規(guī)劃，今年將聚焦產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈和功能鏈，加強(qiáng)縱向整合與橫向聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革，功能類和公共服務(wù)類企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)引入戰(zhàn)略投資者，探索公共服務(wù)行業(yè)特許經(jīng)營(yíng)。

　　上海是國(guó)有紡織企業(yè)最為集中的地區(qū)，共有4家上市公司，分別是上海三毛(600689)、龍頭股份(600630)、申達(dá)股份(600626)和開開實(shí)業(yè)(600272)。

　　事實(shí)上，相關(guān)改革動(dòng)作已經(jīng)展開。2013年底，龍頭股份全資子公司——海螺服飾，擬將馬陸襯衫廠100%的股權(quán)與申達(dá)集團(tuán)持有的凱中實(shí)業(yè)100%的股權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)置換。

　　龍頭股份與申達(dá)股份同為上海紡織（集團(tuán)）有限公司控股的上市公司，而這次資產(chǎn)置換，也拉開了上海紡織國(guó)有企業(yè)調(diào)整的序幕。據(jù)上海市國(guó)資委相關(guān)人士表示，上海紡織在制定集團(tuán)改革方案時(shí)，勢(shì)必會(huì)用好申達(dá)股份這一“良好平臺(tái)”，以此發(fā)展混合所有制。

　　頂層設(shè)計(jì)下

　　發(fā)揮資本“先鋒作用”

　　在國(guó)家宏觀層面提出的“企業(yè)從管人轉(zhuǎn)變?yōu)楣苜Y本”和“單一所有制轉(zhuǎn)變?yōu)榛旌纤兄?rdquo;的指導(dǎo)下，各地改革形勢(shì)不盡相同。

　　以深圳為例，其改革的核心思路是業(yè)務(wù)“歸核化”，即剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)、解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，凸顯集團(tuán)公司主業(yè)，將某一領(lǐng)域的主營(yíng)業(yè)務(wù)整合到一家龍頭企業(yè)，形成單一行業(yè)的唯一上市集團(tuán)。

　　充當(dāng)深圳國(guó)資改革先鋒的是深圳市投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深圳投控”），這是一家以產(chǎn)權(quán)管理、資本運(yùn)作及投融資業(yè)務(wù)為主業(yè)的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司。3月17日，深圳市投資控股有限公司擬轉(zhuǎn)讓深紡織A（000045）26%~29%的股份，根據(jù)公告顯示，深圳投控此次轉(zhuǎn)讓股份不低于1.32億股且不高于1.47億股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于前30個(gè)交易日的加權(quán)平均價(jià)。

　　而與深圳國(guó)資“一步退出”的做法不同的是，湖南國(guó)資委緊抓企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。華升股份（600156）由于主業(yè)紡織品業(yè)務(wù)多年來(lái)業(yè)績(jī)不佳，在實(shí)際控制人湖南省國(guó)資委的指導(dǎo)下，華升股份大股東——湖南華升集團(tuán)在2012年底與上市公司資產(chǎn)置換，置入湖南匯一藥機(jī)51%股權(quán)，從傳統(tǒng)紡織業(yè)轉(zhuǎn)型高端制藥設(shè)備業(yè)。

　　由此，中期還虧損2641萬(wàn)元的華升股份（600156）實(shí)現(xiàn)了全年業(yè)績(jī)逆襲。公司1月27日晚間披露了2013年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2013年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加1570%~2050%。

　　理清改革目標(biāo)

　　尋找投資“主旋律”

　　從國(guó)有紡織企業(yè)的改革來(lái)看，通過重組合并或資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)略投資者、國(guó)有資本退出、管理層與員工的股權(quán)激勵(lì)等方式，促進(jìn)國(guó)有股權(quán)流動(dòng)，將充分發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，令國(guó)有企業(yè)直接面對(duì)同民營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)揮企業(yè)自身的積極性創(chuàng)造性。

　　而對(duì)于資本市場(chǎng)而言，國(guó)企改革主題的投資存在兩條主線：一是國(guó)企集團(tuán)上市公司平臺(tái)價(jià)值的再發(fā)現(xiàn)，在專業(yè)化重組、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的前提下，將贏利和成長(zhǎng)性良好的資產(chǎn)單獨(dú)上市或注入上市公司，同時(shí)剝離上市公司旗下非主營(yíng)的其他業(yè)務(wù)，將對(duì)公司市值的提升和融資功能的發(fā)揮形成積極影響，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。 二是國(guó)企經(jīng)營(yíng)從“做大”轉(zhuǎn)為“做強(qiáng)”對(duì)相關(guān)公司帶來(lái)的估值提升。推動(dòng)條件成熟的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)向戰(zhàn)略新興行業(yè)轉(zhuǎn)型，鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)積極“走出去”，加快培育具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)有跨國(guó)公司。

　　但全國(guó)政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳清泰也指出，在體制框架尚不清晰的情況下急于操作，可能會(huì)給后續(xù)改革制造障礙。應(yīng)當(dāng)先理清改革的目標(biāo)、所要建立的體制和機(jī)制、設(shè)計(jì)出可行的方案，妥善處理歷史遺留問題，進(jìn)行必要的試點(diǎn)，之后再大規(guī)模行動(dòng)，從而保障這項(xiàng)改革積極而穩(wěn)妥地進(jìn)行。

　　紡織行業(yè)在2014年依舊面臨基本面未改善的考驗(yàn)，如火如荼的國(guó)企改革，短期將提升國(guó)有資產(chǎn)的贏利水平，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，紡織行業(yè)的并購(gòu)整合及轉(zhuǎn)型創(chuàng)新將迎來(lái)一個(gè)新的高峰。