在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體上漲的大背景下，前一段時(shí)間棉花價(jià)格漲幅也相當(dāng)明顯，美元持續(xù)貶值、原油價(jià)格屢創(chuàng)新高，美棉期貨價(jià)格持續(xù)飆升，國(guó)際棉花現(xiàn)貨價(jià)格水漲船高。由于國(guó)內(nèi)外價(jià)差急劇擴(kuò)大，我國(guó)鄭州棉花期貨市場(chǎng)價(jià)值凸現(xiàn)，在投機(jī)資金拉動(dòng)下，棉花期貨市場(chǎng)曾維持連續(xù)兩天的漲停。
什么是棉花價(jià)格上漲的推手
有分析師認(rèn)為，投機(jī)基金是這波行情的始作俑者，他們不斷大量增持紐約期棉的多單，導(dǎo)致了棉花價(jià)格的狂漲。投機(jī)基金之所以鐘情于棉花，主要因?yàn)榧Z食價(jià)格狂漲，只有棉花漲幅最小，由此成為投資洼地。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)持倉(cāng)數(shù)據(jù)，截至2月26日，投機(jī)基金凈多增倉(cāng)1.68萬(wàn)手，凈多頭率達(dá)到了23.57%。而據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2007年以來(lái)，投機(jī)基金凈多頭率與紐約棉花期貨價(jià)格之間相關(guān)性達(dá)到了85%以上。
棉花價(jià)格上漲的一個(gè)重要原因還在于，在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體上揚(yáng)的過(guò)程中，各種農(nóng)作物在種植面積上進(jìn)行爭(zhēng)奪，再度影響了種植面積偏小的棉花的價(jià)格，而在所有農(nóng)產(chǎn)品中，棉花近兩年的累計(jì)漲幅是最小的。海通期貨研發(fā)中心總經(jīng)理宋啟虎認(rèn)為，棉花價(jià)格走高的直接原因是美國(guó)糧棉比價(jià)嚴(yán)重失衡，美棉相對(duì)美麥價(jià)格嚴(yán)重低估；同時(shí)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格相對(duì)美棉嚴(yán)重低估。據(jù)美國(guó)國(guó)家棉花總會(huì)(NCC)對(duì)種植意向的年度調(diào)查顯示，美國(guó)2008年棉花種植面積為390萬(wàn)公頃左右，幾乎比2007年減少12%，被調(diào)查者回答均為打算增加小麥和大豆的種植面積，犧牲棉花的種植面積，棉花種植面積創(chuàng)歷史新低。盡管?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年我國(guó)棉花種植面積為559萬(wàn)公頃，棉花產(chǎn)量為760萬(wàn)噸，均比2006年增長(zhǎng)1.3%，但國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)河南去年的棉花種植面積為70萬(wàn)公頃，較2006年減少3.61萬(wàn)公頃；棉花產(chǎn)量65萬(wàn)噸，同比減少了14.8%。
目前，美國(guó)已成為世界第一大棉花出口國(guó)，美國(guó)棉花庫(kù)存和價(jià)格的平衡關(guān)系是怎樣的呢？來(lái)自美國(guó)官方的數(shù)據(jù)顯示，2008年度，由于總消耗量超出預(yù)估的335萬(wàn)噸產(chǎn)量，庫(kù)存水平急劇下降。對(duì)于全球平衡表而言，2007年棉紡廠的使用量為2770萬(wàn)噸，而全球棉花產(chǎn)量?jī)H為2580萬(wàn)噸左右。據(jù)美國(guó)業(yè)界資深人士預(yù)測(cè)，2008年，由于中國(guó)、巴西、印度、巴基斯坦、澳大利亞和西非的增產(chǎn)量會(huì)超過(guò)美國(guó)的減產(chǎn)量，全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)增至2670萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)需求也會(huì)增加。但是，由于全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳和棉花價(jià)格上漲，需求增長(zhǎng)速度會(huì)放慢，棉花使用量和產(chǎn)量之間的差距會(huì)擴(kuò)大，從而進(jìn)一步降低庫(kù)存。2008營(yíng)銷(xiāo)年度，預(yù)計(jì)全球的棉花庫(kù)存會(huì)減少約100萬(wàn)噸。
多因素影響棉花價(jià)格
目前的棉花價(jià)位是否受當(dāng)前各種因素的支撐？日前，記者采訪了美國(guó)棉商協(xié)會(huì)的寇杰先生，他認(rèn)為，不管是包括中國(guó)在內(nèi)的全球庫(kù)存量與使用量之比，還是不包括中國(guó)在內(nèi)的全球庫(kù)存量與使用量之比，2007年度都已下降，并且預(yù)計(jì)2008年會(huì)繼續(xù)下降。不過(guò)，若將其與歷史值比較，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這兩種衡量方法之間存在差別，全球比例是20世紀(jì)90年代以來(lái)的最低水平，而倘若把中國(guó)排除在外的話，雖然比值還是下降，但與2004年以前的水平相比，仍然較高�？芙芟壬挠^點(diǎn)是：2008年，不斷降低的庫(kù)存為價(jià)格上升提供了動(dòng)力，但是沒(méi)有跡象表明庫(kù)存達(dá)到了使當(dāng)前價(jià)格大幅上漲的水平。此外，他還說(shuō)，我們要密切關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題是，在目前較高的價(jià)位、尤其是在總體經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，全球棉紡廠棉花的使用量是否保持增長(zhǎng)，而且棉花與棉紗、滌綸之間的價(jià)差已經(jīng)加大，雖然現(xiàn)在預(yù)測(cè)棉花價(jià)格會(huì)上漲，但是我們也不能忽視來(lái)自人造纖維的競(jìng)爭(zhēng)。
金融期貨界認(rèn)為，在周邊商品普遍上漲的形勢(shì)下，棉花無(wú)疑成了市場(chǎng)的價(jià)值洼地。而從目前紐約棉花交易所有史以來(lái)的最大持倉(cāng)量也可以看出，棉花已成為眾多投資機(jī)構(gòu)追捧的投資商品。根據(jù)有關(guān)方面預(yù)測(cè)，2007/2008年度國(guó)際棉花缺口136萬(wàn)噸，這個(gè)或許將成為棉花價(jià)格上漲的最大推動(dòng)力。
從2008年3月1日起，鄭商所修改了過(guò)去不適合大資金進(jìn)入的規(guī)則，把原來(lái)單個(gè)合約持倉(cāng)到16萬(wàn)手保證金由5%提高到7%，更改為持倉(cāng)到30萬(wàn)手再提高，對(duì)此，期貨界預(yù)期，將有更多的資金發(fā)現(xiàn)棉花市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，并參與進(jìn)來(lái)推動(dòng)棉花價(jià)格進(jìn)一步上揚(yáng)。
