3月12日—18日，美盤棉花波幅依舊較大，行情仍然是資金主導。自上周二美國農業(yè)部月度供需報告發(fā)布后，棉花、小麥等幾個有土地競爭題材的農產(chǎn)品期貨價格走勢雷同。這樣的波動用基本面的信息難以理解。越來越多的消息針對凱雷資本，該基金的垮臺牽出了一系列期貨平倉頭寸，其中一部分是資金鏈斷裂的被迫平倉，另一方面則是技術性止損。行情運行的如此劇烈，以至于很多技術性參照失靈。我們看到棉花價格上下翻飛，能夠連續(xù)見證這樣的走勢也是人生中的一大幸事。
次級債的影響進一步深化，我們看到美國2008年許多房地產(chǎn)抵押貸款需要調整利率，這種利率重設每兩年一次，眼下調高信用欠佳貸款者的利率無異于擠壓這部分貸款者的資金鏈。信用問題可能變得岌岌可危，何況銀行還有9000億美元的信用卡未還款，對于美國眼下低增長高通脹的現(xiàn)狀來說，經(jīng)濟健康發(fā)展被廣泛質疑。目前的利率重設必定會在近兩三個月里集中給次級債帶來不利影響，這期間如果銀行因為流動性下降出現(xiàn)擠兌，那結果將比眼下我們看到的糟糕的多。所以我們在3—6月份依然要提高對次級債危機的警惕。
近來國際農產(chǎn)品貿易相對清淡，主導去年牛市的豆油小麥相對平穩(wěn)，對于棉花食用油價格相對回落，這會降低原棉產(chǎn)業(yè)的投資回報，雖然部分基金因資金鏈斷裂而出現(xiàn)砍倉的一幕，但棉花在這種機制下更為抗跌。
