受原燃動(dòng)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)加速上漲的影響，紡織服裝企業(yè)成本壓力不斷增大并陷入更加困難的境地，進(jìn)而引發(fā)成本推動(dòng)型的PPI上漲。但衣著類CPI上升乏力，說明衣著類產(chǎn)品整體銷售價(jià)格仍在不斷走低。根本原因依然來自內(nèi)銷市場的供過于求，特別是低附加值產(chǎn)品價(jià)格不斷走低。但同時(shí)我們看到具備渠道和品牌優(yōu)勢的紡織服裝產(chǎn)品議價(jià)能力越發(fā)突出，企業(yè)間兩極分化趨勢明顯。我們認(rèn)為衣著類CPI的下滑屬于結(jié)構(gòu)性。
接下來的幾個(gè)月大部分企業(yè)將進(jìn)入生產(chǎn)旺季，但銷售旺季要待9月下旬才會(huì)到來，帶來的影響或?qū)⑹瞧髽I(yè)業(yè)績在上半年表現(xiàn)平平。而從一季度預(yù)測企業(yè)08年業(yè)績，成本費(fèi)用上升可能導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)08年業(yè)績不如07年。
我們曾于5月18日發(fā)表過關(guān)于地震的行業(yè)報(bào)告《地震對紡織服裝行業(yè)影響解析》，總體估計(jì)災(zāi)害對紡織服裝行業(yè)影響不會(huì)太大。首先在生產(chǎn)方面影響較小，其次從遠(yuǎn)期需求看，部分紡織服裝品屬急需的救災(zāi)物資；而災(zāi)后重建時(shí)預(yù)計(jì)對紡織品服裝消費(fèi)需求可能會(huì)有帶動(dòng)作用。對于帳篷供應(yīng)企業(yè)，我們認(rèn)為盡管需求上升很快，但主要為行政命令，難以成為企業(yè)經(jīng)營效益持續(xù)增長的條件。
政策方面：暫時(shí)下調(diào)棉花進(jìn)口關(guān)稅將緩解由于國內(nèi)新舊棉上市時(shí)間差異導(dǎo)致的國內(nèi)棉花供應(yīng)短缺問題。并鼓勵(lì)國內(nèi)企業(yè)增加對國外高品質(zhì)棉花的進(jìn)口。而歐盟REACH法案的預(yù)注冊于6月1日啟動(dòng)，預(yù)示著更嚴(yán)格的貿(mào)易壁壘正逐漸產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，或?qū)⒃俣仍黾映隹陔y度。
從對各類宏觀數(shù)據(jù)和企業(yè)業(yè)績分析得出的結(jié)論，使我們對行業(yè)今年的發(fā)展?fàn)顩r難以樂觀，最突出表現(xiàn)為成本壓力的上升壓縮了企業(yè)的利潤空間。但與此同時(shí)，我們進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)存在于市場中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，這一機(jī)會(huì)的存在始于企業(yè)對成本消化和轉(zhuǎn)嫁的能力。
原燃動(dòng)價(jià)格上漲壓低企業(yè)毛利率零售環(huán)節(jié)利潤空間逐步縮小
成本上漲明顯，企業(yè)毛利率下降
受到原材料、燃料動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)加速上漲的影響，紡織服裝企業(yè)成本壓力不斷增大并陷入更加困難的境地，進(jìn)而引發(fā)成本推動(dòng)型的PPI上漲。衣著類PPI的上升是紡織服裝企業(yè)積極應(yīng)對上游成本增加的必然選擇。而從原材料、燃料動(dòng)力采購價(jià)格指數(shù)增速不減的趨勢看，衣著類PPI仍有上升空間。
但衣著類CPI上升乏力，說明從整個(gè)紡織服裝品消費(fèi)市場看，衣著類產(chǎn)品整體價(jià)格水平仍在不斷走低。根本原因依然來自內(nèi)銷市場的供過于求，特別是中低檔品、產(chǎn)品附加值低、同質(zhì)化嚴(yán)重的大陸貨價(jià)格不斷走低。
衣著類CPI屬結(jié)構(gòu)性下降
但同時(shí)我們看到品牌服裝、特別是具備渠道和品牌優(yōu)勢的紡織服裝產(chǎn)品的議價(jià)能力越來越突出，企業(yè)在議價(jià)能力方面兩極分化趨勢明顯。我們認(rèn)為衣著類CPI的下滑屬于結(jié)構(gòu)性的下降。
6、7、8月為生產(chǎn)旺季和銷售淡季企業(yè)業(yè)績增長或表現(xiàn)平平
經(jīng)歷了2、3月份的春節(jié)因素影響，企業(yè)經(jīng)營逐步走上正軌，除了部分受地震災(zāi)害影響的企業(yè)生產(chǎn)和銷售受到影響外，大部分企業(yè)自4、5月份已經(jīng)進(jìn)入生產(chǎn)旺季，根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)生產(chǎn)旺季將一直持續(xù)到8、9月份，銷售旺季要待9月下旬才會(huì)到來。對大部分紡織服裝企業(yè)來說，帶來的影響將是企業(yè)業(yè)績，特別是品牌服裝企業(yè)業(yè)績在上半年可能表現(xiàn)平平。
對地震災(zāi)害的持續(xù)關(guān)注
5月12日，我國四川省汶川縣發(fā)生7.8級強(qiáng)烈地震，全國大部分城市，包括寧夏、甘肅、青海、陜西、山西、山東、河南、湖北、湖南、重慶、貴州、云南、西藏、江蘇等地均有不同程度震感。滬深兩市共有66家上市公司直接受地震影響，已公告受直接或間接影響的紡織服裝上市公司包括：華潤錦華、報(bào)喜鳥、華紡股份、上海三毛。
我們曾于5月18日發(fā)表過關(guān)于地震的行業(yè)報(bào)告《地震對紡織服裝行業(yè)影響解析》，盡管當(dāng)時(shí)對地震災(zāi)害的實(shí)際損失尚無法準(zhǔn)確計(jì)量，但總體估計(jì)出災(zāi)害對行業(yè)的不利影響將主要體現(xiàn)在以下幾方面：1)生產(chǎn)暫停、門店歇業(yè)，生產(chǎn)略受影響；2)交通受阻，可能對產(chǎn)品的運(yùn)輸造成一定阻礙；3)消費(fèi)熱情暫受抑制。
而從另一角度看，災(zāi)害對紡織服裝行業(yè)影響不會(huì)太大。首先在生產(chǎn)方面影響較小，其次從遠(yuǎn)期需求看，帳篷、被子、布料、衣物和醫(yī)用紗布等成為了災(zāi)后救人、安置死難者和幸存者以及災(zāi)后重建急需的救災(zāi)物資；而當(dāng)災(zāi)區(qū)人民生活完全恢復(fù)后、重建家園之時(shí)，需要重新采購生活物資，預(yù)計(jì)屆時(shí)對紡織品服裝的消費(fèi)需求可能會(huì)有帶動(dòng)作用。
時(shí)至今日地震災(zāi)害影響正逐漸散去，災(zāi)后重建陸續(xù)開始，在災(zāi)區(qū)存在大量帳篷、棉被、衣物等需求。對于這類物資，已經(jīng)有大量紡織服裝企業(yè)在加緊趕工供應(yīng)、或直接向?yàn)?zāi)區(qū)捐贈(zèng)既有庫存商品。
對于帳篷供應(yīng)企業(yè)，我們認(rèn)為盡管需求上升很快，但主要為行政命令，義務(wù)性質(zhì)濃郁，難以成為企業(yè)經(jīng)營效益持續(xù)增長的條件。
