2008行業(yè)運(yùn)行：全年凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)基本確立。
2008年行業(yè)在外圍需求放緩、人民幣升值7%、勞動(dòng)力成本上升、借貸利率高企等不利因素下行業(yè)總體呈現(xiàn)繼續(xù)下滑。2008年1-11月全國(guó)紡織工業(yè)實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)13.8%和和利潤(rùn)總額同比下滑1.77%，增幅較去年同期分別下滑8.7和38.8個(gè)點(diǎn)�？紤]行業(yè)12月經(jīng)營(yíng)環(huán)境，2008年行業(yè)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)基本確立。
2009展望：整體有壓力也有亮點(diǎn)。
受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響，服裝內(nèi)銷增速放緩，旺季打折幅度加大。2008年全國(guó)大型商場(chǎng)累計(jì)均價(jià)256元/件，在銷售旺季的9-12月價(jià)格環(huán)比漲幅縮減，考慮冬裝比例及價(jià)格倍數(shù)2008年旺季打折幅度加大。1Q2009外圍市場(chǎng)服裝消費(fèi)繼續(xù)大幅下滑。行業(yè)在解決就業(yè)發(fā)揮著重要作用，仍有望迎來進(jìn)一步的政策扶持。4Q2008我國(guó)出口美國(guó)、歐盟和日本單季度同比分別下滑32%、16%和13%。
投資策略：轉(zhuǎn)型升級(jí)，整合提高。
行業(yè)經(jīng)歷2005-2008年的人民幣快速升值、勞動(dòng)力綜合成本攀升和外圍市場(chǎng)需求下滑等影響，公司間將迎來一輪劇烈的洗牌過程。“轉(zhuǎn)型，升級(jí)，整合，提高”將是行業(yè)未來的發(fā)展脈絡(luò)與投資根基所在。行業(yè)景氣低位為擁有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略和充足準(zhǔn)備的公司提供了良好的行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)機(jī)會(huì)，橫向并購(gòu)與縱向擴(kuò)張是行業(yè)未來王者實(shí)現(xiàn)跨越性發(fā)展的重要步驟，龍頭或潛在龍頭將明顯受益行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)整合，具有良好的防御性。維持孚日股份、瑞貝卡、美邦服飾推薦評(píng)級(jí)，報(bào)喜鳥謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)，維持魯泰A、金飛達(dá)、山東如意中性評(píng)級(jí)。 |
