【中國(guó)童裝網(wǎng)】受11月19日國(guó)家公布拋儲(chǔ)50萬(wàn)噸儲(chǔ)備棉影響，當(dāng)天鄭棉在持續(xù)6個(gè)交易日盤(pán)整過(guò)后首現(xiàn)中幅調(diào)整。由于拋儲(chǔ)數(shù)量符合人們預(yù)期且底價(jià)有所提升，預(yù)計(jì)拋儲(chǔ)因素對(duì)市場(chǎng)的影響將進(jìn)一步弱化，而資金面上多空對(duì)峙的力量對(duì)比情況，將是決定期棉本輪調(diào)整幅度的主要因素。
拋儲(chǔ)利空將進(jìn)一步弱化
從公布的拋儲(chǔ)消息來(lái)看，筆者分析可能對(duì)市場(chǎng)的影響進(jìn)一步弱化：
首先，拋儲(chǔ)數(shù)量符合此前市場(chǎng)預(yù)期，且拋儲(chǔ)底價(jià)有所提升。公告顯示，11月20日開(kāi)始今年第三輪拋售競(jìng)賣(mài)共計(jì)50萬(wàn)噸，2006-2007年度輪儲(chǔ)棉花36.1萬(wàn)噸，競(jìng)賣(mài)底價(jià)為12900元/噸（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)，下同）；2008年度臨時(shí)收儲(chǔ)的棉花13.9萬(wàn)噸，競(jìng)賣(mài)底價(jià)為13000元/噸，比今年第二次拋儲(chǔ)底價(jià)提升400元/噸。
其次，對(duì)比目前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格及資源供求，預(yù)計(jì)本次拋儲(chǔ)價(jià)格將繼續(xù)創(chuàng)出新高。當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)參考指數(shù)“中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)（CCINDEX）”標(biāo)準(zhǔn)級(jí)為14360元，實(shí)際現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)普遍維持14500元之上，且資源大量集中在中間收購(gòu)商以及棉農(nóng)手中，紡織企業(yè)原料緊張局面可見(jiàn)一斑，因此國(guó)家推出50萬(wàn)噸的儲(chǔ)備棉拋售，預(yù)計(jì)必將成為爭(zhēng)搶的焦點(diǎn)。
多空博弈資金面
就目前來(lái)看，主要利空因素包括儲(chǔ)備棉拋售等將不會(huì)占據(jù)主導(dǎo)作用，真正決定期棉本輪調(diào)整幅度的還是主力資金（持倉(cāng)）的變化情況。
從歷史走勢(shì)上看，2005年至2008年連續(xù)4年春節(jié)前后，鄭棉都經(jīng)歷了一輪反彈后的大幅走低，套保空頭力量大獲全勝，且伴隨著持倉(cāng)量的急劇萎縮。不過(guò)從當(dāng)前資金以及市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，重復(fù)上述情況的概率相對(duì)較低，這是因?yàn)椋?nbsp;
首先，基本面發(fā)生根本變化，是目前資金能夠持續(xù)拉高期價(jià)的主根本原因。上年度過(guò)度透支棉花隱性庫(kù)存問(wèn)題，很有可能在本年度后期呈現(xiàn)，中國(guó)棉花市場(chǎng)最大問(wèn)題是隱性的一些庫(kù)存很難統(tǒng)計(jì)，導(dǎo)致近幾年市場(chǎng)出現(xiàn)所謂的根據(jù)現(xiàn)實(shí)狀況發(fā)展，“對(duì)數(shù)”的平衡分析法，考慮08/09年度情況，產(chǎn)量780萬(wàn)噸、進(jìn)口140萬(wàn)噸，收儲(chǔ)270萬(wàn)噸，拋售150萬(wàn)噸，實(shí)際消耗棉僅800萬(wàn)噸（月均67萬(wàn)噸），但考慮中國(guó)年度紡紗量2257.59萬(wàn)噸，按月均用棉量40％（極低的數(shù)據(jù)），紡紗用棉量也達(dá)到900萬(wàn)噸之上，100萬(wàn)噸何來(lái)？一直困擾中國(guó)市場(chǎng)的隱性庫(kù)存很可能在今年終結(jié)�？偣⿷�(yīng)資源減少，再加上今年棉花最后收獲季節(jié)天氣，適合制作倉(cāng)單棉資源較少，都可能制約空頭套保力量介入力度。
其次，從當(dāng)前的市場(chǎng)規(guī)�？矗M管受到拋儲(chǔ)利空消息面打壓，卻絲毫未能妨礙資金參與積極性，目前期棉總持倉(cāng)達(dá)到了歷史最高20萬(wàn)手之多，自11月6日以來(lái)累計(jì)增倉(cāng)9萬(wàn)多手，幅度達(dá)85.5％，跟蹤顯示多頭力量大舉進(jìn)駐；對(duì)套�？疹^力量來(lái)說(shuō)，大部分從14600元/噸上方即開(kāi)始介入，且近期在持倉(cāng)持續(xù)增加過(guò)程中，不斷增倉(cāng)空單，除非資金出現(xiàn)問(wèn)題，否則誓將套保進(jìn)行到底。由此看來(lái)，對(duì)峙雙方誰(shuí)先敗陣，將是決定期棉本輪調(diào)整幅度的主要因素。
長(zhǎng)期趨勢(shì)看好
從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，相對(duì)于本年度的農(nóng)產(chǎn)品油脂油料、谷物糧食類(lèi)市場(chǎng)，相對(duì)有著清晰的基本面主線(xiàn)支撐之下，鄭棉2010年走向有望繼續(xù)看好，價(jià)格將超越市場(chǎng)想象空間，參與者關(guān)注鄭棉的角度也不應(yīng)還用歷史的眼光，而需要關(guān)注的除了上述重點(diǎn)因素之外，還要密切留意整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面背景、國(guó)家政策性調(diào)控。操作上需要提醒賣(mài)出套保資金的是，要做好資金追加準(zhǔn)備以及備足現(xiàn)貨，否則很容易陷入被動(dòng)格局。回到題目中，筆者認(rèn)為，在拋儲(chǔ)塵埃落定之后，市場(chǎng)不是轉(zhuǎn)勢(shì)，是調(diào)整蓄勢(shì)后等待新一輪的爆發(fā)。
