【中國童裝網(wǎng)】出口有所轉(zhuǎn)暖,未來風(fēng)險猶存。9月份全行業(yè)出口回升跡象明顯,部分和節(jié)日因素(感恩節(jié)、圣誕節(jié)等)有關(guān),隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇,四季度出口形勢有望進(jìn)一步向好,預(yù)計(jì)全年紡織服裝出口降幅處于-5%到-10%之間。作為我國紡織服裝出口的三大市場,出口美歐日服裝類總體好于紡織類。國外零售、消費(fèi)貸款及失業(yè)率等數(shù)據(jù)顯示外需復(fù)蘇跡象仍不夠明朗。而“三率兩價”(人民率匯率、出口退稅率、銀行利率、原材料價格和勞動力成本)走勢以及國際貿(mào)易保護(hù)主義興起更為出口復(fù)蘇增添了許多不確定因素。
內(nèi)需地位日漸突出。國內(nèi)零售市場表現(xiàn)明顯好于出口市場,其中服裝銷售好于紡織品。目前一線城市衣著市場已經(jīng)飽和,農(nóng)村市場由于種種制約因素,市場雖大但任重道遠(yuǎn),二、三線城市因其居民收入水平上升較快,對衣著消費(fèi)需求日漸提升,市場空間較一線城市更為廣闊,在未來幾年內(nèi)應(yīng)具有更高的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
全行業(yè)盈利水平下滑明顯。紡織服裝企業(yè)利潤水平較年初雖有所回升,不過離07年高位還有很大差距。9月紗、布及服裝產(chǎn)量都有不同程度的提高,一方面顯示行業(yè)景氣度已走出低谷,另一方面要求我們更應(yīng)關(guān)注產(chǎn)能過剩的問題以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整。企業(yè)在當(dāng)前時期應(yīng)更注重通過產(chǎn)業(yè)鏈的高效整合來提升產(chǎn)品競爭力,降低總成本,提高盈利能力,從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)良性發(fā)展。
投資邏輯及建議。全行業(yè)出口雖然有望在年底實(shí)現(xiàn)個位數(shù)負(fù)增長,但仍面臨諸多不確定性。國內(nèi)零售雖然在四季度有望延續(xù)三季度小幅上揚(yáng)的走勢,不過由于出口目前仍占行業(yè)總收入較大比例,全行業(yè)短期內(nèi)仍不會有較大起色。因此我們給予行業(yè)首次評級為“中性”。我們重點(diǎn)推薦航民股份和報喜鳥。