11月份出口增速繼續(xù)回落，尤其是紡織品當(dāng)月出口增速僅為負(fù)3.77%，環(huán)比下降了18個(gè)百分點(diǎn)；而服裝出口增速也再次降至個(gè)位數(shù)。10月份出口增速的反彈不過(guò)是曇花一現(xiàn)。在國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚不明朗、消費(fèi)者信心嚴(yán)重不足的背景下，預(yù)計(jì)外貿(mào)形勢(shì)仍將繼續(xù)維持弱勢(shì)。
10月份受長(zhǎng)假因素影響消費(fèi)數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，至11月份特殊因素影響逐漸消除，各項(xiàng)零售數(shù)據(jù)略有回升，但整體來(lái)說(shuō)國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍有放緩跡象。但同時(shí)我們也認(rèn)為服裝零售總額增速仍有望保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。
無(wú)論從公布的行業(yè)數(shù)據(jù)、還是草根調(diào)研的情況，我們都可以深刻感受到行業(yè)內(nèi)打折促銷力度之強(qiáng)。而隨著各項(xiàng)價(jià)格指數(shù)的紛紛回落，即使成本壓力減輕，但因需求仍然疲軟，明年行業(yè)的主旋律將可能是“降價(jià)保量”。..承接前幾月投資增速放緩的趨勢(shì)，11月份投資增速回落更為明顯，一些紡織品產(chǎn)量增速甚至已經(jīng)為負(fù)。對(duì)明年宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)需求的不確定性預(yù)期，是導(dǎo)致企業(yè)紛紛以更為謹(jǐn)慎的態(tài)度制訂和實(shí)施生產(chǎn)計(jì)劃的重要原因。
此外行業(yè)的不景氣從今年企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益數(shù)據(jù)也可見(jiàn)一斑。企業(yè)銷售收入增速大幅放緩，期間費(fèi)用較快增長(zhǎng)，利潤(rùn)增速再次低于收入增速。不過(guò)目前尚未看到企業(yè)存貨積壓嚴(yán)重的情況。說(shuō)明大多數(shù)企業(yè)在需求放緩時(shí)及時(shí)調(diào)節(jié)了生產(chǎn)節(jié)奏和銷售策略，避免了貨品的大量積壓。
預(yù)計(jì)2009年企業(yè)對(duì)管理費(fèi)用的控制更為嚴(yán)格；而因?yàn)檎攮h(huán)境的寬松和人民幣升值速度的放緩，企業(yè)的財(cái)務(wù)支出將減輕。但另一方面企業(yè)可能為了擴(kuò)大銷售額而增加銷售費(fèi)用的支出，會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)造成較大影響。
我們對(duì)行業(yè)繼續(xù)維持中性評(píng)級(jí)，建議低配紡織行業(yè)，標(biāo)配服裝行業(yè)。建議回避議價(jià)能力較弱的出口型企業(yè)；關(guān)注內(nèi)銷為主企業(yè)，尤其是品牌實(shí)力和渠道控制力較強(qiáng)的品牌服裝企業(yè)；同時(shí)關(guān)注政府重點(diǎn)扶持和政策傾斜的龍頭企業(yè)。
