紡織服裝行業(yè)可能迎來出口退稅率上調政策
進入到08年，伴隨著人民幣的持續(xù)升值和勞動力成本的上升，行業(yè)面臨的內外部壓力不斷加大。從近期中央工作的動向上來看，政府將加大對低污染和解決勞動力就業(yè)行業(yè)的扶持，對紡織服裝企業(yè)也將由前期的調控轉為扶持政策。我們認為上調紡織服裝企業(yè)出口退稅率的直接效果最佳，出臺的可能性較大。
政策出臺影響
根據(jù)相關消息，我們假定服裝產(chǎn)品出口退稅率上調4%，紡織品出口退稅率上調2%。則全年服裝行業(yè)將可增加稅前利潤107億元人民幣，紡織行業(yè)增加利潤29.6億元，全行業(yè)合計約增加稅前利潤136.6億元人民幣。
出口型為主企業(yè)受益最大
出口退稅率上調以出口為主的企業(yè)和毛利率較低的紡織服裝企業(yè)將受益較大。其中金飛達，魯泰A，孚日股份等都會有不同程度的利潤提升。
投資建議
我們認為該項政策的出臺目的是為了挽救東部紡織服裝企業(yè)持續(xù)虧損局面，緩解勞動力就業(yè)壓力，并不能從根本上改變行業(yè)的競爭力格局，甚至會阻礙產(chǎn)業(yè)升級。短期內一些中小型外貿(mào)出口企業(yè)將受益于政策扶持，但從長期來看，不具備業(yè)績持續(xù)增長的能力。行業(yè)回暖必須以行業(yè)結構調整，基本面的變化為基礎。紡織出口行業(yè)若想翻身還需消化政策影響后，從破解行業(yè)困境處著手。我們維持行業(yè)"中性"評級。
