日前，中國紡織工業(yè)協(xié)會發(fā)布最新的行業(yè)信息：預(yù)計全行業(yè)全年將實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值30200億元，同比約增長20%；實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入28900億元，同比增長21%；實現(xiàn)利潤1125億元，同比增長35%；全年平均利潤率約為3.89%。
宏觀的行業(yè)數(shù)據(jù)是由各公司的財務(wù)報表匯總而得，但具體到每個公司的境遇卻大有不同。分析后不難發(fā)現(xiàn)，隨著政策調(diào)整，產(chǎn)業(yè)升級，“有品牌、有渠道、有膽識、有外快”的公司最會賺錢。
有品牌渠道 才有銷路
招商證券認(rèn)為，我國服裝行業(yè)自主品牌匱乏，產(chǎn)品出口80%以上是貼牌加工。中國服裝企業(yè)正在探索逐漸轉(zhuǎn)向品牌建設(shè)。在品牌和渠道上占有優(yōu)勢的企業(yè)將獲得更為快速以及長足的發(fā)展。
根據(jù)以上思路，在國內(nèi)的服裝上市公司中，受益于品牌建設(shè)的主要包括品牌運營的領(lǐng)先企業(yè)七匹狼、品牌建設(shè)改善的雅戈爾以及走高檔品牌建設(shè)、藍海戰(zhàn)略的大楊創(chuàng)世。
在為數(shù)不多的公布二季度報告的紡織行業(yè)上市公司中，孚日股份（002083）可謂“一枝獨秀”，在今年上半年我國紡織品服裝出口歐盟金額近乎零增長的情況下，對歐洲市場毛巾產(chǎn)品平均提價約3%-5%，實現(xiàn)銷售收入1.56億元，同比增長25%，已達2006年歐洲毛巾收入的75%。由于歐洲市場的提價是在5-6月份展開以及部分收入并沒有在上半年入賬，所以估計歐洲市場收入和利潤對全年的貢獻會進一步增大，將在下半年體現(xiàn)更明顯。公司在國內(nèi)的第一家家紡專賣店，第一家旗艦店的先后開業(yè)，表明公司在拓展國內(nèi)銷售渠道方面的大膽嘗試。
國信證券紡織品與服裝行業(yè)首席分析師高芳敏表示，通過對香港市場紡織行業(yè)上市公司估值的比較可以發(fā)現(xiàn)，品牌和有內(nèi)銷渠道保障穩(wěn)定成長的公司，其享受的估值水平明顯高于一般紡織加工及OEM等服裝簡單加工企業(yè)。品牌零售連鎖企業(yè)享受的市盈率較高，在35-70倍之間，與A股相當(dāng)；一般紡織原材料加工企業(yè)港股PE一般在15倍以下，而A股則在30倍以上，相對港股明顯偏高。
升級換代搶先機
眾多業(yè)內(nèi)人士表示，出口退稅政策對紡織企業(yè)的影響比較大。政策斷奶將迫使不少中國出口企業(yè)必須改變贏利模式，盡快實現(xiàn)升級換代。
招商證券認(rèn)為，紡織印染行業(yè)中，具備先進盈利模式的以及能生產(chǎn)附加值高的產(chǎn)品的公司值得看好，比如眾和股份。眾和股份半年報顯示，報告期內(nèi)公司銷售毛利率為24.33%，較去年大幅提升。分析人士認(rèn)為，除了公司的“自營+直銷”模式使得盈利能力較高以外，毛利提升的主要動力來自于產(chǎn)品檔次的提升。
福建南紡公告，為加快調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，需淘汰老設(shè)備以及開展相應(yīng)定編定崗工作，人員分流安置工作；本方案如在07年實施并完成，將減少當(dāng)期利潤約2478萬元；但調(diào)整后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將更接近市場，預(yù)計08年增利額為1400萬元。
投資收益錦上添花
紡織行業(yè)的上市公司投資收益不僅讓公司在投資界名聲大震，更將公司的財務(wù)報表平添亮色。
比如雅戈爾，因第一季度減持中信證券股權(quán)，上半年利潤預(yù)增150％以上，上年同期每股收益0.215元；杉杉股份公司持有寧波銀行發(fā)行前總股本的8.73%，合計17900萬股，該部分股份的鎖定期為上市之日起三十六個月，寧波銀行上市后股價最高曾達到30.39元。
與此類似的還有許多，有的因為上半年轉(zhuǎn)讓處理了部分金融資產(chǎn)而業(yè)績大幅預(yù)增，有的半年報中股權(quán)投資收益幾乎與凈利潤相當(dāng)，還有的借投資收益的“大紅包”扭虧為盈。
大楊創(chuàng)業(yè)，因為上半年處理了可供出售的金融資產(chǎn)——萬通先鋒以及部分交易性金融資產(chǎn)，投資凈收益同比大幅度增加，因此預(yù)計2007年上半年的累計凈利潤與上年同期相比將大幅度上漲。錦龍股份半年度凈利潤預(yù)增500%以上，理由是公司2007年第一季度取得了金額較高的股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益。華升股份半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)投資收益771.44萬元，而凈利潤也不過840.60萬元。上海三毛雖然難改半年報虧損局面，但預(yù)測2007年三季度將因楊樹浦路地塊轉(zhuǎn)讓收益入帳，而實現(xiàn)扭虧為盈。 |
